Anderas Löcher
05. November 2018

Stimmung gut, Trend schlecht
hospitalityInside INVESTMENT BAROMETER Herbst 2018

• Transaktionen und Development werden schwieriger
• Sinkende Bereitschaft, Objekte an den Markt zu bringen
• Immobilien-Markt bleibt trotzdem auf hohem Niveau

Am Hotelimmobilien-Markt herrscht noch immer eine gute Investment-Stimmung, besonders wenn es um die eigenen Geschäfte geht. Beim Blick auf die Branche und die nächsten Monate sind die Erwartungen verhaltener. Das ist ein Ergebnis der "Investment BAROMETER" Umfrage, die das Online-Magazin hospitalityInside.com gemeinsam mit Union Investment jedes Jahr rund um die Expo Real München initiiert.

Die Euphorie lässt nach und damit den Gesamt-Index des aktuellen hospitalityInside Investment BAROMETER Herbst 2018 um -5,9% gegenüber dem Vorjahr fallen. Auch die Bewertung der eigenen geschäftlichen Situation, der Business Index, fällt um 3,9% gegenüber dem Vorjahr.

Gleichwohl bewegt sich die Branche immer noch auf einem hohen Niveau, vergleichbar dem im Herbst 2013, dem ersten Jahr der gemeinsamen Umfrage von hospitalityInside und Union Investment. So verabschiedeten sich dieses Jahr auch die meisten Expo Real-Aussteller mit zufriedenen oder strahlenden Gesichtern von der Messe und 79% der Teilnehmer in der Umfrage beurteilen die aktuelle Situation ihres Unternehmens mit "gut" oder "sehr gut". Auch die übrigen Befragten sind überwiegend mit der eigenen Situation "zufrieden".

Beim Blick nach vorn dominiert Vorsicht: Für die kommenden sechs Monate erwarten 69% eine "gute" bis "sehr gute" Entwicklung. Im Vorjahr waren es noch 80,6% gewesen. 2017 rechnete noch niemand mit einer Verschlechterung (0%), jetzt aber sind es 9%. Der Expectation Index sinkt entsprechend um 6,1%.

Im erfolgsverwöhnten Development gehen die "sehr guten" Erwartungen von 22 auf 12% zurück und die "guten" Erwartungen sinken von 56 auf 39%. 42% sind "zufrieden" und die Zahl der Unzufriedenen sinkt sogar von 8 auf 6%. Unterm Strich gibt der Development Index 6% nach.

Auch auf der Operations-Seite geben sich die Teilnehmer verhaltener als vor einem Jahr. Nur noch 57% erwarten bei der Umsatzentwicklung eine "gute" bis "sehr gute" Entwicklung (Vj 67,7%), ein Drittel erwartet zufriedenstellende Umsätze (Vj 29%). Von einer schlechteren Entwicklung gehen 9% aus (Vj 3,2%). Der Operation Index sinkt um 4,8%.

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Transaktionen noch stabil

In den Trend-Fragen ging es um die rückläufigen Transaktionsvolumina am Hotel-Immobilienmarkt und die Gründe dafür. Dass sich die rückläufige Entwicklung abschwächt oder sogar umkehrt, daran glauben allerdings die wenigsten. 33% erwarten, dass er sich gleich stark fortsetzt, 42% rechnen sogar noch mit einer Verstärkung.

Transaktionen werden aus Sicht der Befragten durch verschiedene Faktoren gebremst, allen voran durch die Zurückhaltung bei Verkäufern, die mangels Investment-Alternativen an ihren Beständen festhalten (30% der Nennungen), und durch das Wegfallen des lange Zeit attraktiven Rendite-Spreads gegenüber anderen Nutzungsarten (20%). Dass Investoren im fortgeschrittenen Marktzyklus gleichzeitig vorsichtiger agieren, wird ebenso als Grund dafür genannt, dass weniger Hotels gehandelt werden, wie auch das sinkende Angebot an neuen Objekten infolge geringerer Neubauaktivitäten und Fertigstellungen.

Tiefes Produkt-Verständnis nötig

"Die Hotel-Immobilie mit ihren langfristigen Verträgen verspricht weiterhin eine kontinuierliche Verzinsung des Kapitals. Daher verspürt eine Grosszahl an Anlegern wenig Lust zu verkaufen und profitiert stattdessen lieber nachhaltig von den Pachteinnahmen", sagt Andreas Löcher, Leiter Investment Management Hospitality bei der Union Investment Real Estate GmbH. "Auch die steigenden Bau- und Grundstückskosten lassen weiter sinkenden Transaktionsvolumina erwarten. Mittelfristig gut positioniert sind Investoren, die strategische Partnerschaften aufgebaut haben, Developments verstehen und ein tiefes Produkt-Verständnis für die Hotellerie mitbringen".

Transaktionen und Hotel-Entwicklungen werden also schwieriger. Alle Einzel-Indices verzeichnen einen Rückgang, am stärksten der Development Index, der damit zum dritten Mal in Folge seit seinem Höchststand im Boom-Jahr 2015 fällt. Trotzdem bewegt sich der Hotel-Immobilien-Markt auf einem hohen Niveau, die Zufriedenheit ist gross und die Grundstimmung weiterhin gut. "Gas geben" bleibt die Devise, aber das "Fahren auf Sicht" gewinnt dabei wieder mehr Anhänger.

Auszüge der aktuellen Ergebnisse sind auf der Website von Union Investment (www.union-investment.de/realestate) und auf hospitalityInside (www.hospitalityInside.com) publiziert.

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Hier finden Sie die Studie

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Für Union Investment Real Estate GmbH
Fabian Hellbusch

Fabian Hellbusch

Leiter Marketing, Kommunikation

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